8日机构强推买入 6股极度低估

2019-10-20 16:08:47

来源标题:匿名

顺丰控股:下半年业务持续强劲增长,旺季来临

事件:该公司最近披露了8月份的业务简报。数据显示,8月份顺丰快递服务和供应链业务的总收入再次突破90亿元,达到91.78亿元,同比增长28.49%。

其中快递业务收入86.83亿元,同比增长23.06%。自3月份单独上市以来,供应链业务收入稳步增长。8月份,收入为4.95亿元,同比增长7.84%。

快递业务量达到4.01亿件,同比增长32.78%,单票收入21.65元,同比下降7.32%,主要受特殊产品的影响。

经济业务开发新产品,带动业务量继续回升:为应对宏观经济形态的变化,公司积极调整经营战略,业务量增速开始进入上行通道,8月份达到32.78%,首次超过行业平均水平(29.3%)。其中,经济增长率相对较快,仅8月份就占总业务量的40%左右。自5月份以来,公司推出了平均价格为7-8元/件的“特价”产品,极大地刺激了业务量的增长。该产品主要面向日均销量大的大型电子商务客户,填补价格区间缺口,改善经济产品结构,保持市场竞争力。据月度数据显示,自新产品推出以来,公司业务量的增长率从4月份的6.4%上升到8月份的32.78%,市场份额加快。随着快递业下半年旺季的到来,公司的业务量预计将继续增长。

新业务的强劲发展帮助公司转型为综合物流供应商:根据2019年半年度报告数据,公司新业务收入占比从去年同期的16.3%上升至23.7%。在培育新业务的过程中,公司的收入保持了高增长趋势。冷运输/快速运输/市内运输分别实现了54%、47%和129%的快速增长。据统计,上半年冷藏运输业务收入23.52亿元,主要集中在生鲜及其他农产品、食品、医药等领域。通过果蔬预处理中心建设、冷藏、运输路线优化、包装材料研发等措施,提高了产品加工效率,同时大大降低了产品破损率。上半年,快递业务收入50.72亿元,定位于中高端市场,积累了华为、美的、海信等客户,继续挖掘行业子行业的领先客户。公司拥有直接的重货业务和“满意捷达”加盟业务。上半年货物量继续增加。该公司预计2019年将超过100亿英镑。上半年,全市紧急快递业务收入近8亿元。依托公司品牌形象优势,业务量和收入保持较高增长率,推出面向中小企业的经济型产品和面向品牌客户的定制产品。标准是2公里,55分钟交货时限,7*24小时服务,起拍价10元/张。主要客户是麦当劳、肯德基、幸运咖啡、必胜客、优衣库、永辉等行业领导者。供应链业务包括顺丰夏新汇和顺丰敦豪。收购后,双方与顺丰的整合与协调已开始显现初步成效。1-8月收入26.37亿元,预计全年收入将达到50亿元。公司各业务部门之间的积极协调、存储和运输能力等资源的整合和共享提高了整体运营效率,下半年新业务的表现依然看好。

毛利率稳步上升,成本控制效果显著:2019年上半年毛利率为19.82%,同比增长0.86%,其中2q毛利率达到21.5%。自2019年以来,公司通过裁员、准确的资源配置和路线优化,将干线装载率大幅提高至70%,并显著提高运输效率。另一方面,通过车货匹配平台,运输能力在网上采购、招标和定价方面更加透明,运输成本得到有效优化。此外,新产品的引入提高了现有资源的利用效率和运输能力,进一步巩固和提高了公司的竞争优势。

利润预测:随着“特别优惠配送”等新产品的不断推广,以及孙凤生鲜等优势冷藏运输服务和快递、市内配送等新服务的不断发展,孙凤的产品结构继续丰富。此外,装载率的提高、运输成本的降低、科技的赋权以及大客户的战略将有助于公司提高整体运营效率和服务质量。随着旺季的到来,下半年的盈利能力是可以预期的。我们去年修订了利润预测,并预计该公司将分别在2019年至2021年实现实际利润。

目前净利润分别为56.5亿元、67.8亿元和78.9亿元。同比分别增长24%、20%和16.3%。每股收益分别为1.28元、1.54元和1.79元。目前a股价格分别相当于市盈率的30倍、25倍和21倍。因此,给出了购买的投资建议。

风险提示:宏观经济波动,竞争加剧,新业务发展低于预期。

光环新网络:公司战略性布局idc业务,开拓成长空间

2019年上半年,该公司的云计算业务和idc业务继续保持稳定增长,saas业务以前所未有的高速增长。idc的业务公司已经掌握了一线城市的优势资源,有了更多的储备项目,未来将具有明显的竞争优势。随着5g时代的到来和国内云计算市场的快速发展,idc的数据流量中心有着广阔的前景,公司的业绩有望继续提高,给予其“买入”评级。2020年25元的目标价格是pe的32倍。

云计算业务稳步发展,无与伦比的技术saas业务快速增长:上半年实现收入34.56亿元,同比增长24.23%;归属于母亲的净利润为3.92亿元,同比增长34.26%。其中,云计算业务收入增长率超过25%,占70%以上。附属光环云数据和光环云提供aws产品和服务。aws业务收入在19年的上半年增长了大约10%。经济放缓主要受宏观经济下滑和通过降价促销扩大市场的影响。优利科技是优利科技的子公司,专营saas业务,19年上半年收入14.24亿元,同比增长42%。目前,云计算终端应用都是基于saas服务的。他们在电子商务零售、在线旅游、生活服务平台、互联网金融、媒体平台和传统产业等领域拥有多元化的客户。19年来,无与伦比的科学技术的市场份额显著增加,实现了业绩的快速增长。随着独特科技业务规模的不断扩大,公司计划独特科技未来可能开始独立运营,寻求在科学创新委员会或海外上市的机会。

三大核心区域战略性布局idc业务:2019年上半年,idc业务实现收入7.46亿元,同比增长22.31%,毛利率56.47%,远高于云计算业务11.50%的毛利率,净利润占比近70%。公司未来将专注于idc的业务,在未来3-5年内规划和分销三个区域:京津冀地区新增机柜3万至4万个,目前登陆项目2万个(燕郊三期和四期项目与延锋科技合作);长三角地区的橱柜数量增加了3万台,达到4万台。上海中科土地和房地产已被收购,嘉定二期工程(计划橱柜5000个)已得到推进。广东、香港、澳门和台湾有2万到3万个大海湾。另有10 000至20 000人部署在不属于上述三个地区的地区。该公司战略性地规划了idc的业务。总体计划是在3-5年内增加10万个机柜。预计未来产品结构将继续改善和提高盈利能力。

Idc是一线城市,拥有丰富的机柜储备和明显的区域优势:公司不断扩大其数据中心的规模。在19年的上半年,该公司有30,000多个机柜可供使用。今年,它将聚焦房山项目。目前,房山一期数据中心的部分模块已经投入运行。二期工程已进入土建施工阶段。预计到今年年底将达到39,000个橱柜,到明年年底房山项目完成后将达到50,000个橱柜。燕郊三期四期和上海嘉定二期工程预计将于次年逐步开工。根据科智咨询-中国idc圈的报告,2018年中国idc业务市场总规模达到1228亿元,同比增长29.8%,比2017年增长280多亿元。预计idc行业未来将继续高速发展。由于能源消耗,北京、上海等一线城市数据中心的扩张和建设受到政策限制,而一线城市企业的总需求巨大,在终端客户网络附近具有低延迟的明显优势。公司已经在一线核心区域储备了丰富的资源,具有明显的区域优势,为未来业绩增长奠定了基础。

盈利预测:在流量爆炸、云计算快速发展和5g建设的背景下,我们对公司作为第三方idc制造商的广阔前景感到乐观。我们提高了公司的业绩预期,预测2019年、2020年和2021年净利润分别为904亿元、120.4亿元和16.16亿元,同比分别为35.38%、33.24%和34.21%。等价每股收益分别为0.59元、0.78元和1.05元,对应当前a股价格的市盈率分别为35倍、26倍和20倍,给出“买入”投资建议。

风险提示:1。云计算业务竞争加剧;2.idc的业务扩张没有达到预期;3.政策变化的风险。

钟君科技:利用专业音像产业繁荣的不断进步和剑的更广范围,筹集资金,扩大视频脑“核心”的规模,自主研发。

事件:2019年9月28日,春中科技发布发行可转换公司债券计划。该计划宣布,春中科技本次公开发行可转换公司债券募集资金总额预计不超过3亿元(含3亿元)。筹集的资金将主要用于三大项目,即专业音视频处理芯片的研发和产业化、营销网络建设和补充流动性项目。

筹资加码视频“核心”自主开发,促进“双重”进口替代:作为实现其功能的显控设备的核心组件,采购量占生产产品原材料采购量的50%以上,是春中科技生产成本中最重要的组成部分。然而,春中科技所需的fpga芯片核心技术主要集中在赛斯林(Saisiling)和altera等外国企业手中。因此,专业音视频处理芯片的研发是推动进口芯片替代的关键布局,这也有利于大大提高公司产品的性能,降低能耗和成本。春中科技的产品和技术引领着外资巨头艾特隆和巴科。目前,春中科技已在军事和政府领域成功实施进口替代。未来,随着产品线的丰富和销售资源的进一步扩张,春中科技将是国内显控设备进口替代的唯一选择。

专业音视频产业的繁荣持续改善,市场空间巨大:据中国商业产业研究所统计,2017年中国超高清视频产业总值将达到7614.8亿元。据估计,2022年中国超高清视频产业的整体规模将超过4万亿元。同时,根据中国影音产业论坛的数据,2019年中国专业影音产业的市场空间将达到2000-2400亿元。钟君科技作为视频显示控制的大脑,是高清视频的推动者,未来将继续受益于5g高清视频和专业影音行业的发展。据辛思杰统计,2016年中国显控系统设备需求规模为54.78亿元。随着下游产业的快速发展,中国显示控制系统设备的市场需求也在快速增长,年均增长率超过10%。我们相信,中国的显示和控制产业未来将达到100亿个市场空间。

盈利预测和投资评级:我们继续支持春中科技展示和控制业务。我们预计公司2019-2021年的营业收入分别为344元、4.42亿元和5.77亿元。归属于母公司的净利润分别为1.3亿元、1.73亿元和2.26亿元。每股收益分别为0.99元、1.32元和1.72元。相应的市盈率分别为31.71/23.81/18.27倍,保持“买入”评级。

风险警告:大额订单没有预期的大;下游行业的市场需求没有像预期的那样发展。显控行业的市场规模没有像预期的那样扩大。市场产品自主研究项目的进展不如预期。

四维地图新:引领全国智能网络联盟汽车产业生态平台建设,彰显行业领先地位

事件:公司于9月19日宣布最近收到中国电子进出口有限公司的中标函,包括公司牵头的中国汽车(北京)智能网络联盟汽车研究所有限公司在内的十七家公司和研究机构共同中标了工业和信息化部科技厅2019年工业技术基础设施公共服务平台项目——车辆联网领域工业技术基础设施公共服务平台建设(智能网络联盟汽车)(第二批)。公司将带领各方通过共建建立一个协调的基础设施环境和整个产业链的生态系统。

评论:智能互联汽车产业的战略意义是前所未有的。据中央电视台9月19日报道,最近中共中央和国务院发布了《建设交通强国纲要》。纲要明确提出要推进交通强国建设:“加强智能联网汽车(智能汽车、自主驾驶、车路协调)的研发,形成独立、可控、完整的产业链。”我们认为,汽车产业作为我国的支柱产业,产业关联度很大,对我国经济的贡献很大,拉动作用明显,可以说是“牵一发而动全身”。从国家发展战略来看,我国已经将智能联网汽车作为国内汽车产业发展的核心战略方向之一。用一句话概括智能联网汽车产业的战略地位:大力发展智能联网汽车产业,是深化供给侧结构改革、促进新旧动能持续转化、建设制造力、网络力和运输力的重要支撑,是培育经济发展新动能的重要引擎。

汽车联网基础公共服务平台是国家智能网络汽车产业生态建设的重要组成部分。据《中国证券报》报道,该公司中标国家汽车联网平台建设项目旨在打破原有产业链之间的点对点合作,通过联合学习和共享构建统一的仿真环境,从数量和质量上大大提高不同使用场景下自动驾驶的学习效率。与此同时,各方将合作帮助构建公共基础设施环境和整个产业链的生态系统,以满足未来所有实时位置数据访问自动驱动的需求。我们相信,公司主导的汽车联网基础公共服务平台已经突破了现有产业链的局限,将成为国家智能网汽车生态建设的重要组成部分。这对行业的发展意义重大,并将成为行业加速发展的重要引擎。

中标引领国家平台建设充分体现了行业领导者的地位和实力。作为项目的唯一参与者,公司不仅是国家项目的承担者,也是最直接的受益者。获取大量的车辆信息将会给公司自己的数据库带来越来越有效的位置信息。同时,中标引领国家平台建设也充分体现了公司在高精度地图领域在标准设置、地图制作、实时更新和行业平台服务方面的整体领先研发实力和产品交付能力。将与主要制造商和科研单位建立基于高精度地图的自动驾驶生态闭环,并将继续巩固公司产品在智能汽车服务领域的领先地位。

投资建议:国家汽车联网平台是国家智能网络汽车产业生态建设的重要组成部分。公司中标领导施工平台充分体现了行业领导者的地位和实力。我们对该公司打造“智能汽车大脑”的战略愿景及其行业竞争力非常乐观。据估计,该公司2019年和2020年的每股收益将分别为0.22元和0.32元,维持买入评级和22元的12个月目标价格。

风险提示:创新业务发展不如预期,毛利率因行业竞争加剧而降低。

宇通科技:蛰伏已久,加速成长的风迫在眉睫。

随着5g手机上市,全球智能手机发货量将会逆转,推动收入和性能增长。郭进电子相信5g手机的推出将缩短消费者更换机器的周期,并促进全球手机出货量的增长。预计明年出货量将达到14.34亿台,同比增长6.7%。2018年第三季度后,该季度全球智能手机发货量的变化将基本上直接影响该公司本季度的收入和业绩增长。因此,我们相信,随着明年全球智能手机出货量的预期提高,该公司的收入和业绩将与手机销量的步伐相匹配,从而实现加速增长。另一方面,根据历史数据,公司手机彩盒供应价格近年来有所上涨,但销量增长明显放缓,预计明年数量和价格的增长逻辑都将得到补充。

公司的烟酒包装业务将逐步扩大。现阶段,国内卷烟销售略有增长,卷烟标签行业正在向高端和高质量产品发展。公司通过并购武汉艾特完成烟草标签业务布局,今年上半年艾特收入增长62.9%。与此同时,该公司和彼得今年都刚刚赢得了竞标。预计该公司的卷烟标签业务将在今年和明年逐步实现销量增长。白酒行业与卷烟行业相似,高端发展趋势明显,部分高端白酒品牌仍有产能释放。目前,公司的酒类包装客户已经拥有泸州老窖、西丰酒和五粮液品牌。今年8月29日,公司及其子公司泸州宇通和成都宇通中标成为茅台酒包装供应商,实现茅台酒包装业务的全覆盖。

内部管理得到优化,毛利率有望提高。通过erp、sap系统和智能工厂的建设,公司优化了内部管理系统,提高了生产效率。从2015年到2018年,公司实现了人均收入10.83%的复合增长率。同时,2018年生产人员同比下降7%。该公司密切关注客户生产能力的转移,以加快海外分销。在保持现有客户稳定和扩大新客户发展潜力的同时,公司还可以享受地方税收优惠。通过计算,纸张价格和公司的毛利率有两个季度的滞后期。结合今年的纸张价格情况,公司仍对未来毛利率的提高抱有预期。

估价和投资建议

智能手机发货量逆转,以弥补彩盒业务价格的预期上涨。卷烟和烟草包装有了新客户,并将在今年和明年逐步扩大。内部管理优化效率提高,毛利率也有望提高。该公司的业绩预计明年会加速增长。我们预测公司2019-2021年每股收益分别为1.25/1.61/2.02元(增长率为16.07%/28.36%/26.07%)。对于市盈率分别为18/14/11倍的,2020年我们将给出18倍的市盈率,目标价格为28.98元,并保持购买评级。

风险警报

失去主要客户的风险;新客户发展低于预期的风险;智能手机出货量低于预期的风险;原材料价格大幅波动的风险;商誉减值风险;贸易摩擦和汇率波动的风险;今年12月16日解除对该公司6.15亿股股票禁令的风险。

开普勒生物学:核酸分子诊断领域快速发展的领导者

核酸分子诊断水龙头具有独特的技术优势

该公司是核酸分子诊断领域的领导者。人类乳头瘤病毒检测具有最高的市场份额。贫困、耳聋、性病和其他测试的市场份额最高。在过去的六年里,业绩稳步增长,CAGR的收入和净利润分别占27%和34%。公司依靠自主研发的转移杂交技术和国际通用的pcr荧光技术,不断丰富核酸检测产品,成为中国核酸分子检测领域的领导者。据估计,在未来3-5年内,每年将增加20多个新的研发项目,目前正在研究近60个项目。新的临床试验产品将不断推出。

政策驱动+技术更新+消费升级促进hpv检测行业发展

中国hpv检测市场的容量约为60亿元人民币。目前,该公司的市场份额为1/3,排名第一,进口品牌占1/3。随着国家两癌筛查政策的推广、hpv检测技术的更新和迭代以及消费升级的需求,hpv检测量得到提升,行业持续增长。公司在hpv检测的布局上处于领先地位,拥有完整的产品线,具有先发优势和良好的声誉,并将保持15%左右的增长率。

“核酸99”战略和特殊检验服务相辅相成,在细分领域创造了领先地位。

2019年,公司将实施“核酸99战略”,努力最大化hpv产品的市场扩张,优化产品结构,提高贫困、耳聋、性病等其他检测试剂盒的销售比例。该公司的标准10联合检查组将很快上市。与现有的单一检验单位相比,它具有优势,有望成为第二大爆炸产品,空间约为55亿元。随着南方十省贫困项目范围的扩大和渗透率的提高,公司有望在三大贫困检测市场中保持较高的增长率。耳聋基因检测市场竞争格局良好,公司占据市场第三位。它将通过医院和耳聋示范基地提高音量。此外,该公司还在全国建立了20个第三方医学检测中心。借助分子检测的优势,公司专注于高端的特殊检测项目。产品和服务的共同开发创造了核酸分子诊断领域的领导者。

风险警报

政策进步、市场增长率低于预期、技术研发风险、新产品推广风险等。

投资建议:核酸分子检测领导者保持“购买”评级

该公司是核酸分子诊断领域的领导者。随着新政策的出台,如hpv检测量和std检测试剂盒等新产品的推出,其性能将迎来一个快速增长的时期。2019年至2021年,公司将保持净利润1.45/186/239亿元的预测,增长率为27%/29%/29%,三年期CAGR为28%,目前对应市盈率的股价为27.5/21.4/16.6倍

资料来源:通化顺金融研究中心

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